VC的野望：NFT能否真正主流化？

9 月 3 日下午，《N-POWER第一届Odaily 线上加密论坛》成功举行。本次活动邀请到多个热门链游项目、加密艺术交易平台、新生态公链、知名投资机构等参与活动，揭秘市场投资趋势，展望NFT生态前景。

圆桌论坛环节主题为《VC的野望：NFT能否真正主流化？》，邀请到五位行业嘉宾进行讨论，分别是：高樟资本 CEO 范卫锋、GGV Capital 执行董事罗超、火凤资本合伙人陈悦天、Multicoin Capital 合伙人 Mable Jiang、红点中国 VP Yikai。

范卫锋认为，NFT 之所以会成为风口，主要得益于全球金融环境，市场寻找另类资产进行炒作，NFT适时地出现在这个时间窗口，迎合资金炒作需求。此外，NFT也可以成为新生产力，对内容产业带来生产关系重塑。不过，范卫锋指出目前 NFT 并没有真正做到破圈，其热度与今年二、三月份大致相同，“NFT 如果要破圈，中国或全球用户量必须要真正的大幅增加，要有现象级产品诞生，目前还没有看到。”

Yikai 表示，NFT 并不是突然走热的，此前《NBA Top Shot》等一系列出圈事件早已为今日的爆火埋下伏笔；此外，以太坊等生态繁荣，出现了大量的应用也是推动NFT走热的推动力。Yikai 补充介绍说，自己比较看好 NFT 在 领域的应用，以及两者的结合。“未来 Metaverse 一定可以在不同的几个平行宇宙之间自由切换，互相之间是可以打通的场景，并不是说由一到两家大厂把持整个入口。”

Mable Jiang 表示，NFT 的一大特色是，可以让很多人拥有同一个作品的碎片，流转损耗非常低，对于建立社区和发展粉丝经济，是非常有帮助的。另外，关于NFT的应用路径， Mable 认为不仅限于文娱领域，链上信誉系统可以通过 NFT 来解决。对于 NFT 发展困境，Mable 认为开发者还是应该努力提升用户体验。

陈悦天表示，NFT 技术解决了文化内容产品从消费属性变成资产属性的需求，因此走热。他解释说，以前内容产业存在很大的问题是，内容生产过程中无法估值；但NFT通过市场交易的手段，在内容被生产出来的第一天，就可以获悉价值；并且 NFT 把内容产业里的核心产品（内容产品）从消费者端的消费行为，变成了资产持有行为。

罗超表示，NFT 价值由不同的部分组成：一是内在价值，创造NFT所产生的交易成本、服务器成本、团队成本；二是使用价值，NFT 会用在游戏道具、交易属性的成本；三是溢价，主要来源于投机和稀缺性。“不可否认的是，NFT 早期价格推升，以及最早引起大家

以下为圆桌讨论实录，由Odaily星球日报整理：

风答（主持人）：首先，请各位嘉宾进行简短的自我介绍。

YiKai：大家好，我叫 YiKai，来自红点中国。我们 1999 年在美国成立，主要投的方向是企业服务；红点中国于 2017 年开始在国内募资，对于区块链和 NFT 等比较前沿的新鲜事物也一直保持密切

陈悦天：大家好，我是火凤资本的陈悦天。火凤资本是一家新成立的投资公司，现在在做一个 2 亿人民币的人民币基金，主要投资方向是早期天使轮、种子轮项目，投资领域是青年文化、内容衍生出来的社区消费品以及下一代社交网络。下一代社交网络，包括Metaverse、区块链还有一些新的社交类产品，NFT 算是这个领域一直有的方向，跟Metaverse结合得比较深。我自己也比较

Mable Jiang：大家好，我是 Mable ，跟Odaily也是老朋友了，第一次是作为 VC 来参与活动。Multicoin Capital 是一家比较去中心化的机构，在美国德州、纽约、中国上海和杭州都有办公室。目前我们管理两支基金，一支主要投早期的，偏传统私募一点的风投基金；另外一支是我们的对冲基金，主要在加密领域参与有流动性的资产。只要是跟这个行业相关的，比如 web3.0、开放金融，都是我们比较

罗超：大家好，我是 GGV 的罗超，主要

范卫锋：大家好，我是范卫锋，来自高樟资本。我自己以前一直是在产业里边做各种内容，从报纸、杂志、广播、电视、网站，都做了一遍，后来做投资，专注投资内容生态。从微博时代到公众号时代，再到短视频、直播，以及今天的虚拟偶像等等这些东西。我们把 NFT 看成是内容商业到了一个新的技术变化周期，所以对我们来说会是一个重点看的领域，我们也投了一些做 NFT 的公司。今天主要以学习为主，来聆听各位大咖的分享。

风答（主持人）：在区块链的应用上，NFT 可以说是最受主流视野

YiKai：我

我个人理解是，过去几年，一些预热和标志性的事件发生，包括传统艺术家和拍卖行，他们做这个事情已经有一段时间了。另一方面，像以太坊等公链做得越来越完善，围绕这个生态，也有大量应用，应用的繁荣也是很重要的一点。我觉得今年夏天的出圈事件，离不开大家过去五六年来的厚积薄发，这是我个人的理解。

陈悦天：最近 NFT 走热，跟它本身的商业模式、经济循环完整建立起来是有关系的，艺术圈也在逐步接受这个事。

内容产业很大的问题是，内容在生产过程中，大家不知道这个东西的价值。但 NFT 通过市场交易的手段，在内容被生产出来的第一天，大家就知道了它的价值。它是把内容产业里的核心产品（内容产品）从消费者端的消费行为，变成了资产持有行为，我觉得这是很底层的改变。

举个例子，泡泡玛特出现之前，玩具就是玩具，玩具是一个功能性产品，买回来就是给小朋友玩的，不会出现收藏现象，也不会出现交易现象，不会认为这个东西是资产。八十年代、九十年代生产的游戏卡带、游戏主机，大家都认为这是功能性产品，买来就是用的，不会想到二十年后竟然有人要去买中古游戏机/游戏卡，它开始体现出资产属性。

所以我觉得 NFT 技术解决的是，文化内容产品从消费属性变成资产属性的需求，所以它一下子就热了。大家觉得 NFT 不光可以消费内容产品，同时可以交易。我消费了内容，还有很多的留存价值，可以卖掉；甚至说如果我的眼光好，未来可以卖更多的钱。所以说 NFT 凭空创造出来了一个市场，我觉得这是它热起来的原因。

Mable Jiang：我真正的入行是 2017 年底、2018 年初，那时候《加密猫》很火，但那时候大家都觉得这是一个炒作收藏品的概念。当时的逻辑是，这个卡包本身可以资产确权。普通游戏你原来花钱只能玩它，但链游的资产变成了玩完之后可以卖，这个逻辑当时大家觉得很好。真正到了 2020 年，出现几个关键点。

首先，明确一下什么是 NFT ？NFT 就是一个元数据的容器。用抽象的概念来说，它能够包裹的可以是链上行为，可以是商业逻辑，可以是某些资产，还可以是金融世界里比较常见的非标资产。2020 年随着 DeFi 的兴起，大家对各种代币池子（以ERC20 为例）都习以为常。但是，有一些金融资产，比如固定利率调期，你需要表示它的日期，没办法用标准化的 ERC20 表示。所以，大家会开始思考怎样通过 NFT 的方式，解锁更多的资产流动性。

其次，过去十年互联网产生了粉丝经济。跟传统艺术以及现代数码艺术不一样的是，以前大家比较注重稀有性、唯一性，但在我看来，今天的创作者们更希望自己拥有广泛的受众（持有自己的作品），这样你才能建立更广泛的共识。尤其当这个世界都是电子时，所有东西都可以（抄袭），唯一稀有的其实是大家的

NFT 做到的一点是，可以让很多人拥有同一个作品的碎片。它的整个流转损耗非常低，这对于建立社区和粉丝，是非常有帮助的。

综上所述，NFT 确实应该已经到了会火的时间节点。

范卫锋：在互联网生态，很多时候，你生产的内容放到平台之后，跟你就没什么关系了；特别是二次分发以后，就更加没关系了。所以市场一直在寻找，也期待对内容产业带来生产关系重塑的新生产力，这是第一点。

其次，整个金融市场在目前的货币环境下，大家一直在寻找各种另类资产。没有现金流的资产，要比有现金流的资产更容易产生泡沫，也更容易被炒作。所以有些高度风险偏好的资金，或者高度相信突破性技术创新的资金，都在寻找这样的品类。NFT 适时地出现在这个时间窗口，我觉得这是一个天时地利。

一季度末我们投了一个 NFT 交易平台，也有了更多的感性认知。我刚刚特意去搜了一下 NFT，其实它没有真正破圈，它在美国谷歌上的热度低于 2 月份；从全球来看，现在刚刚恢复达到了 2 月、3 月的热度。如果要破圈，还是要看到中国或全球用户量真正的大幅增加，要有现象级产品出来，目前还没有看到，我们也期待有这样的东西。

罗超：我补充一下，我们今天在看待 NFT 价值的时候，要注意 NFT 的价值由很多不同的部分组成：一是它本身的内在价值，创造它所需要产生的交易成本、服务器成本，以及创造它的团队成本，要 cover 这些摊销成本；二是使用价值，它会用在游戏道具、交易属性的成本；三是溢价，一部分来源于它的稀缺性，另一部分就是投机。

不可否认的是，NFT 早期价格推升以及最早引起大家

除了投机之外，还是有宏观因素驱动这个市场的，比如央行放水，这个过程中需要找到更好的资产。在这其中，NFT 作为很不错的资产被大家

相比 2017 年，目前交易体系更成熟，有一些对应的 NFT 交易平台，尤其是二手的交易量活跃起来。这些都提高了价格、交易量、GMV、

简单来说，虽然第一波财富效应并不完全基于使用价值，但这样的效应让人看到了 NFT 所引起的

风答（主持人）：NFT 严格来说并不是一个赛道，而是一种数据容器，它能够结合的场景非常多，自今年以来，NFT 已经获得了超 10 亿美元资金的青睐，包括基础设施、交易平台、艺术、游戏、元宇宙等赛道，请问一下各位嘉宾目前主要

YiKai：我们作为古典 VC Fund，对这方面一直是谨慎下手。通过调研，目前我们比较看好 Metaverse，其次是看好 Metaverse 在 NFT 里的应用。

因为 NFT 资产的唯一性，以及它能够在不同的宇宙之间流动和交易，不需要征得某个具体游戏/App/应用开发人员或官方许可。因为它本身就是链上给定的资产，这个属性解决了很多虚拟资产无法提现、再次利用或转售的问题。

我们认为，未来 Metaverse 一定是可以在不同的几个平行宇宙自由切换，互相打通，并不是说由一到两家大厂把持整个入口。不管是从反垄断角度，还是 To C 生态的发展趋势，我们认为繁荣的多元宇宙生态是比较良好的，NFT 可以架起不同宇宙之间的沟通的桥梁。

以爆火的链游 Axie 为例，很多菲律宾人通过打游戏赚取游戏 Token，兑换成法币，进行谋生。这个例子证明了，虚拟世界是可以与现实世界产生联系的，我觉得这是非常具有想象力的未来。

总结一下，我们比较看好 NFT 在 Metaverse 领域的应用，或者是两者的结合。Metaverse 这件事，还是有非常大的想象空间可以去做。

陈悦天：我们在实际项目考察中，遇到几个问题，也有一些想法想和大家分享。

第一，关于 NFT 交易平台要不要打通法币交易通道。我的观点是，尽量别跟法币体系有交互，不要想着去降门槛，因为这其实是有风险的。现在法币和加密货币切开了，交易平台还能运营，一旦真的打通，平台能不能存在都是问题。因此，NFT 交易平台最好以非法币的形式买卖，这是比较重要的。

第二，GameFi 究竟要不要做得像游戏。很多人说 Axie 不是游戏，因为不好玩。确实，很多人只是把它当成一份工作，并不是真的游戏。我们觉得，GameFi 加入非常少的可玩性就够了，你只需要把画面、体验做得好一点，策略和玩法少一点。往游戏方面做，我们觉得不是链游可以的方向。

最后，大家如果想要

Mable Jiang：我要说的项目，不是

大家应该可能了解过一个项目，叫做 Project Galaxy。比如这个用户曾经在这上面提供了很长时间的流动性，或者我从来没有爆过仓，它会给你发一个奖章。这是它的初始形态，是服务各种各样企业的 SaaS，发的奖章以及里面装的，就是这些人的链上行为。它的长期愿景是什么？对于任何人来讲，它都可以无准入地创造，通过索引链上的行为数据，自己创造自己的链上简历。所以这其实是“链上领英”的概念，NFT 有点像是信用分。

在 Web2.0 世界里，信用分是由中心化机构（蚂蚁或腾讯）来决定的；但在 DeFi 里，有很多项目方是不想用其他人的模型，只是想自己定义筛选标准的，这就需要用到这样的协议来生成他自己所需要的链上信誉，找到

持有这些 NFT，可以做很多事情。比如你去链上开仓，可以比别人多解锁杠杆倍数；你在社区投票的时候，做过更多链上行为的贡献，完全可以比别人有更强的投票权，哪怕以前做得没有别人多。之前大家诟病通过 Token 投票，大户会直接影响治理。现在这种方式，是非常有利于社区治理的。这是非常值得

范卫锋：我们现在主要沿着两个方向去找一些人/项目：

第一，是国内做交易平台的。我们投了一家，叫NFT中国，他们完全是用人民币购买 NFT，也做得非常合规。我们觉得，如果你在中国大陆做这件事，你要做大陆的用户，还不如主动规范，我觉得人民币生态总归要有一家这样的平台。

第二，我们也寻找 NFT 生态里，如果有人可以用一些产品/内容/方法/玩法获取到大量的用户，这应该也是有价值的，所以我们也在接触这样的人。

罗超：我们也是传统 VC，投资也是以股权作为标的。处于基金偏好问题，一些 NFT 交易平台我们就不会去投资。

目前我们在看给 NFT 做卖铲子的角色，比如做艺术生成的创作工具、编辑平台、可信云的基础设施，这个逻辑跟我们看互联网数据安全、云原生加密性是一样的，这部分是我们可以

另外，我们也在看很多游戏工作室。在评价游戏工作室的时候，团队、美术等等是我们评价游戏工作室的一项指标；另外，我们也会

最后，我们也会

风答（圆桌主持人）：感谢各位大佬的分享，我们来问今天最后一个问题，尽管今年爆火，NFT仍然处于发展的早期机阶段，对于普通人来说门槛还是很高。各位嘉宾认为目前从业者需要解决的主要问题是什么？未来还要克服哪些挑战，经历怎样的阶段？怎么样才算是真正“主流化”？

罗超：NFT 其实不是一个单独存在的东西，它是一个数据容器。所以如果把它当作一个数据容器工具来看，它需要一个土壤帮它真正变成主流化。我从几个维度去看今天它离主流化的距离。：技术、内容、管道。

内容。今天创作的艺术家、游戏、工作室等等，还是把 NFT 作为一个创新的收入渠道在进行的，除了很少数的团队是以 NFT 为主体的，大多数都是把它作为一个额外收入存在的。要真正实现跨圈，就是要让更多传统的内容创作者和艺术家都进入进来，这是很重要的。

同时，在内容层面我们还要看一些品牌，比如 NBA、拳击赛，这种相对更主流的内容平台加入到 NFT 产品当中，可以把原来的人从 A 带到 B。这不是一个转移，这是一个延伸。不是说原来传统的互联网世界就不存在了，而是变成了很好的延伸。更多的新品牌、传统品牌以及优秀的艺术家，都把 NFT 作为一个基础产品、基础款，这样诞生的话它会成为主流。

技术。NFT 的基础设施今天正在建设中，但它还是非常早期的。刚刚我们提到，以太坊尽管非常受大家欢迎，但它也有对应的矛盾和缺陷，需要基础设施的玩家把它做好，服务更多的 NFT players；互通性和互操作性也要做好，因为这个体验还没有完全打开。包括存储的问题，如果你最后的存储要走向中心化的存储，你没有解决 NFT 核心的问题。

这些基础设施和技术层面的突破，也是需要时间的，需要资本人力的投入，这是鸡和蛋的问题。不是说今天有一个人砸一千亿进去就能做好了，生态和基础投入是逐步提升的过程。

管道。就像刚刚嘉宾讲的，国内的消息现在依然是滞后的，原因是现在最一手的消息还是在 Twitter 上。一方面是发行渠道，另一方面是获取信心的渠道。我觉得这样的媒体和管道是有价值的，把这个信息差弥合起来，也可以让它变得更主流化。所谓的主流化，并不是说这是在美国可以发生的事情，而是大家在全球的水平线，同一个时间点可以了解信息。

当内容、技术、管道都成熟之后，NFT 离主流化就非常近了。首先我对 NFT 主流化的信心是 非常充足，但从时间角度，我觉得还是需要非常长时间的，内容的丰富度需要有越来越多的人进来，技术成熟度、基础设施的建设，让管道更通畅，让世界变得更平。这三步做好之后，我觉得主流化就可以到来了。

YiKai：第一点是必须要破圈，找到真正的用户。第二点，NFT 是有一些资产属性的。有资产属性的东西，大家一定会有升值预期，这是一个前提条件。这个条件成立的前提下，我们怎么把区块链技术用得更好，用得更加主流，要出圈和破圈，还是要满足人类需求？

投机是一种。很多人炒作小宠物或者炒作装备，这都是一种需求。人类还有很多其他的需求，对游戏、娱乐、教育、社交等等。根植于人类非常本身的需求，也可以在这个大的范畴里被完成。但它需要很多的技术栈，需要云游戏、3D 渲染、5G，在这个大生态里需要有自己的贡献。

最后一点，技术从业者或创业者应该在这里面扮演什么样的角色？在我看来，像 这样非常新鲜的例子已经证明了，比较好的应用是要定义好游戏规则。作为生态的搭建方，比如某个部位、每一行字、眼睛眉毛、战斗力等等，把这些都做好，这就是所谓的元数据，剩下的就交给大家自己去发挥创造。例子还有很多，相信大家也有感知。我也期待 NFT 主流化那天的到来。

风答（圆桌主持人）：感谢各位嘉宾的精彩回答，谢谢大家。