从NFT到NFT-fi，是真需求还是伪命题？

NFT从2021年真真正正暴发到现在已经有一年多时长。据NFTGO统计分析，NFT市值在2022年3月时做到巅峰，市值达到368亿美金。接着市场市场行情制冷，NFT的交易量和市值逐渐慢慢收拢。从一开始的好奇、爆红，逐渐趋向市场化、产业化，NFT和DeFi紧密结合的产品也应时而生。依次出现了许多NFT借款、NFT汇聚器、NFT衍生产品等服务平台，将DeFilego再一次反映在NFT上。但是这种产品的发生，是真真正正切合了市场的要求，或是一个没什么市场参与性可谈的谬论呢？本文将深层讨论NFT-fi是否是一个好的发展前景，是否会获得市场的亲睐。

图一：NFT市值与交易量

材料由来：nftgo.com

截止时间：2022年6月1日

现阶段市场上已出现了诸多NFT流通性解决方法和NFT结构型产品：

1. NFT使用权泛娱乐化，根据切分高价值NFT财产的占有权，发售ERC20等单一化token，比如Fractional.art、NFTX等新项目。

2. NFT借款市场，持有人在没有卖出NFT的情况下，能通过质押NFT财产借出去短期内需要资产，比较大的是BendDAO、NFTfi以及Drops DAO。

3. NFT租用，持有人根据租赁NFT财产给有要求的客户，以获得盈利，比如Double、reNFT等。

4. NFT汇聚器，汇聚好几个NFT交易中心的交易数据，一站式获得最好NFT成交价，客户的NFT流通性和可选择性提升。比如Gem.xyz

5. NFT衍生产品，包含NFT股指期货，比如Putty；NFT永续合约，比如NFTprep。

这种项目是将NFT和DeFi结合在一起的早期试着。NFT使用权泛娱乐化和NFT汇聚器可处理NFT流通性较弱及其进到门坎过高的情况，NFT借款市场和NFT租用一样以处理NFT流通性和资产高效率为主导，而NFT衍生产品则是更为错综复杂的结构型产品，致力于提升资产使用率。但这类新项目实质上还无法大规模的发展趋势，是由于在NFT的底层逻辑和发展空间上仍具有局限性。下边我们将各自讨论一下NFT的真要求与其说谬论。

真要求

1. 让NFT财产造成更高的财产高效率，NFT持有人可在资金不足时将NFT开展质押后得到一部分流通性。

2. 处理NFT的流通性缺少难题，NFT持有人可将手中的NFT开展迅速的交易。

谬论

资产高效率确实逐步提高吗？

NFT的资产效率问题反映在2个层面，一是客户买卖NFT时能建立迅速买和卖，买卖次数不会受到其流通性难题的影响；二是客户拥有的NFT可以迅速获得流通性，便于将资产用以别的主要用途。单一化货币可根据质押贷款、杆杠等形式提升资产使用率，但NFT市场能提升资产利用效率的方法还偏少。将金融业产品和NFT紧密结合的方法，可以显著提高客户的了解门坎，而现阶段大部分NFT游戏玩家仍停留在高抛低吸的环节。而且这一部分NFT游戏玩家大多数并非是NFT借款新项目的目标用户，由于现阶段可以适用借款的NFT是具备良好流通性及其具备使用价值的共识的蓝筹股NFT。

从全部市场经营规模看来，现阶段绝大多数客户仍聚集在实际操作成本低的二级市场和汇聚器行业，临时并没有展示出较大的资产高效率。如下图二所显示，NFT汇聚器新项目Genie和Gem的新增加详细地址有持续升高的趋向，而且其每天交易次数都是呈一个飙升的环节，但其交易量和交易次数的起伏遭受全部NFT市场市场行情起伏的危害，在资产效果的运用上并没有充分发挥出最高的工作效率。

图二：NFT汇聚器的应用详细地址数和交易量

图片出处：Dune @sohwak

下面，我们看看流行借款新项目中的资产使用率。BendDAO是一个资金池方式的借款市场，蓝筹股NFT持有人将NFT质押后可在资金池中借出去一部分ETH。最近市场行情起伏，Bend DAO资金池中ETH储蓄很多排出，造成ETH供货降低，可是借出去的ETH基本上维持在1.9万只ETH上下，而MA14 supply为4.6万只，从而可粗略地估计出Bend DAO的资产使用率为41%上下。

图三：Bend中ETH利用率

图片出处：Dune@cgq0123

注：MA14就是指14日挪动平均值，MA7就是指7日挪动平均值

NFTfi是一个P2P方式的借款市场，NFTfi的竞价、年利率和限期都由资产给予方和NFT质押贷款方一同确定，在货款利率上更具有协调能力。月借款订单数从2020年5月的21次提升到2022年5月的2000 次，月贷款额度最大做到2752万美金（2022年3月），但这一部分市场份额仅占蓝筹股NFT市值的1%（蓝筹股NFT市值数据信息采用NSN-BlUECHIP 10中的市值）。

图四：NFTfi的月借款订单数和按揭贷款量

图片出处：Dune@gideontay

JPEG'd一样都是一个P2P方式的借贷合同，现阶段仅为Cryptopunks、EtherRocks、BAYC和MAYC给予质押借款。质押NFT后可以从水池中得到协议书给予的PUSD稳定币，在借款上面有32%的资产使用率限制。

别的NFT衍生产品服务平台现阶段还没有成熟稳重的产品，仍处在初期环节，暂没法深入分析其资产高效率。能够预料的是衍生产品类的学习培训门坎更高一些，自身是为股票投资风险更高的技术专业买卖人员而制定的产品，在现阶段的NFT市场难以得到发展空间。

资产定价与结算风险性

NFT资产定价已是一个陈词滥调的问题了，因为其价位的起伏会给NFT借款或衍生产品产生结算风险性。在最近NFT价钱下挫的环节，BendDAO就进行了多笔结算竞拍。

尽管现阶段大部分借贷合同都采用了超量质押的方法，可是在面对极端化价格调整时，会出现很多NFT被结算挂在买卖市场，加上NFT的流通性难题，可能会致使焦虑后廉价售卖，进而螺旋式降低，最终服务平台发生坏账损失。

NFT资产定价可能会遭受许多领域的危害，也易于被控制。如某好多个大户人家协同故意拉升地板价后有意结算，或者是某一NFT被黑客入侵造成价钱下挫，或者是发生区块链智能合约系统漏洞等。此外，NFT标价还会继续遭受许多无形中要素的干扰，若有知名人物忽然购买了某一NFT，该NFT发布了新空投物资方案等。

因为借贷方没法真真正正可能NFT的内在价值，在借款或是杠杆炒股的前提下非常容易遭受结算。那也是现阶段NFT借款和衍生产品无法大规模的运用的原因之一，拥有蓝筹股NFT的客户担忧会产生这种状况造成资产损失，从而不愿将自身的NFT开展质押。

蓝筹股NFT持有人是不是确实必须NFT借款？

现阶段NFT借款市场都将蓝筹股NFT做为总体目标，但大部分蓝筹股NFT客户的借款要求不太高。一是拥有蓝筹股NFT的客户更为在乎该NFT是属于自己，如同真真正正有钱的人不容易把自己的油画做为质押借款。二是质押借款以后的风险是不明的，蓝筹股NFT客户可能考量风险和收益。三是借款NFT必须一定的了解门坎，并非所有客户都可以懂在其中基本原理。

大家何不对比一下各种NFT借款新项目中的应用总数。截至6月15日，NFT市场的持有人数量约为240数万人，在其中拥有蓝筹股NFT的总数为27833人（数据信息来源于NFTGO，只需拥有一个蓝筹股NFT就测算以内），在Bend DAO上，贷款人有771人；在NFTfi中，贷款人有1038人；Arcade的贷款人为51人。由于都务必开展质押后才可以贷款，因此我们可以觉得这种平均为拥有蓝筹股NFT的客户。因此能够发觉，现阶段大部分蓝筹股NFT持有者都未进到NFT借款市场。

图五：Bend的ETH贷款人和存户

图片出处：Dune@cgq0123

征募NFT持有人万变不离其宗，能不能吸引真实的保留客户？

借款或衍生产品新项目也需要在合同中提升资产流通性，大部分启动时全是将本身货币做为鼓励征募NFT持有人和存户。就如DeFi中的流动性挖矿一般，逐渐时要巨额的APY吸引住诸多投机商进到，一旦巨额APY没法保持，流通性也会随着褪去。用货币鼓励吸引住客户可谓是万变不离其宗，尽管最初能够吸引住很多客户，但能不能真真正正变成协议书存留客户还不可知。

比如Bend DAO，在启动时，就向存进蓝筹股NFT和ETH的客户空投物资BEND货币，而且在贷款利息里将BEND做为补助。而当BEND价钱下挫后，银行贷款利率降低，服务平台的新用户增长速率变缓。

因而这种新项目用巨额APY吸引住客户仅仅新项目逐渐的第一步，可是要想得到存留客户，必须在借款体制上进一步探寻。健全预言机标价难题，结算难题；开发设计更为灵便的产品，拓展NFT借款的范畴；对使用者开展风险性引导和减少门坎的学习培训，及其提高客户体验。

汇总

从NFT到NFT-fi，是一个市场从初期衔接到成熟的一个过程，但不可避免的是，这一情况下充斥着怀疑、圈套、难点。在应对真要求时与此同时也会弥漫着谬论的怀疑，现阶段的NFT市场就如一个初出抱被的儿童，还需要持续的发展、打磨抛光和煅造。或许NFT-fi是一个很好的试着，但也有较长的路必须走，必须在底层逻辑上开展持续的探寻，进而得到市场的认同。