火爆的NFT，风口还是泡沫？

来源：金融博览财富杂志

作者： 王 丹

　　2021年初至今，国外艺术领域掀起了一股持续的“NFT热”。近期，国内的NFT领域也开始备受关注，腾讯、阿里巴巴等企业纷纷进军该领域。NFT已成为当下商业领域炙手可热的概念。

　　什么是NFT？

　　NFT全称是Non-fungible Token，中文直译是“非同质化代币”，与之对应的是以比特币为代表的同质代币，但两者存在本质差异。

　　同质化代币又称可互换型代币，各代币之间没有任何区别，可以随意交换及拆分整合，每个单位彼此等效，类似于每个面额相同的硬币一样。NFT实质是一种数字资产，不以融资为目的，不具有等价交换物特征。NFT的创新在于使用区块链技术进行加密编码，在中心化服务之外重新定义原生数字资产所有权的标记方式，最大特点在于其唯一性、不可拆分性，每一个NFT都单独存在，无法相互替代。NFT的特性决定了其不可能成为一般等价物或统一的记账单位，因此也不可能成为虚拟货币或代币，它的交易和变现必须通过货币实现。

　　NFT可以通过区块链技术将艺术品、声音、图像、文字、游戏中的物品等任何有价值的内容通证化，生成一个无法篡改的独特编码，将物品转化为数字化抽象物，即“数字资产”，从而确保其唯一性和真实性，该数字资产的所有权可实时追溯。这也表明，NFT本身并不是交易的对象，通过NFT技术转变为数字资产的商品才是被交易的对象，相应价值也是由数字商品来实现的。

　　NFT发展简史

　　2012年，第一个类似NFT的彩色币（ColoredCoin）诞生，由小面额的比特币组成，最小单位聪（Satoshi）。彩色币通过链上的备注实现多种资产的象征及其他用途，展现出了现实资产上链的可塑性，这奠定了NFT的发展基础。

　　2014年，Counterparty创建的“RarePepes”将热门meme悲伤蛙（meme指迷因，突然被人们自觉大量宣传和传播的事物，如表情包、段子等）做成了NFT的应用。游戏和meme丰富了早期的交易内容，并普及了NFT的早期形态。

　　2017年，第一个世界上真正意义上的NFT项目CryptoPunks诞生。它通过改造ERC20代币合约发行代币，开创性地将图像作为加密资产带入到了加密货币领域里。CryptoPunks的内容是程序自动生成图案，其精神内涵正是当下加密艺术的核心。同年，加密猫CryptoKitties的创始人Dieter Shirley正式提出NFT的概念，他创建了ERC721通证标准（用户将非同质化资产映射到区块链上，获得“代币唯一编码”形成NFT），并基于此开发加密猫游戏。加密猫创新地将稀缺性引入加密货币概念，使得CryptoKitties迅速走红，NFT概念第一次进入大众视野。由此，数字资产不再只是指代加密货币，而是由同质化的加密货币与非同质化的NFT为代表的加密资产组合而成。

　　2021年3月，美国数字艺术家Beeple的NFT作品《Everydays：The first5000 days》在英国佳士得拍卖行以6934.8万美元（约4.49亿元人民币）的高价成交，创下了数字艺术品交易的新纪录。从此，NFT开始光速出圈。

　　从艺术作品起步，NFT边界不断拓宽，现如今已经与音频、电影、游戏、体育，甚至金融等多个领域接轨。据不完全统计，苏富比拍卖行、NBA、福克斯、纽约时报等都已经涉足NFT领域，纽约证券交易所也为Coupang、DoorDash等六家上市公司股票的首次交易发行了NFT，作为纪念公司加入纽交所的新的有趣方式。

　　NFT崛起的原因

　　●加密市场的繁荣助力NFT市场高涨

　　2021年以来，全球数字经济加速发展，加密数字资产交易市场火爆，带动DeFi（去中心化金融）、NFT等新业态迅猛发展。资本是市场最好的风向标，今年以来，NFT行业超60个项目获得融资超10亿美元，NFT行业取得了前所未有的发展，成为继DeFi之后第二个“明星赛道”。

　　●明确了数字作品的产权保护，备受艺术家、音乐家以及收藏家青睐

　　区块链技术赋予了NFT呈现价值和保护价值的基础，使得其价值拥有唯一性和不可替代性，改善了数字作品的产权保护问题。数字作品不同于实物作品，毫无差异地复制会造成作品产权的缺失。NFT数字作品由于区块链去中心化记账的特点，每一次交易都会被记录在案，且不可更改，使得数字作品具有了唯一性，即便进行复制也不能代替原作。购买NFT的买家可以借助区块链，成为该NFT唯一的所有者。因此，NFT目前正被越来越多的创作者所使用。

　　●财富效应吸引玩家争相入场

　　层出不穷的“一夜暴富”神话，使NFT在2021年迅速攀上风口浪尖，也让这个新鲜概念平添许多功利和投机的气息。人们因数字货币的暴涨对NFT的价格充满幻想，发行和转卖数字资产使得NFT市场成为一个火热的市场。由于NFT没有统一的定价，易于炒作，加上已有的高回报案例，让越来越多人眼红，明星效应、令人咋舌的财富故事，不断吸引着新玩家急切入场，NFT卖家和买家的数量在持续扩大。

　　NFT的困境

　　投机是NFT热潮中最显著的乱象，过度的炒作与金融化、非理性的追捧以及短期的市场运营目标使得NFT发展势头中包含大量泡沫。

　　例如，竞拍到《Everydays：The First 5000 Days》作品的买家，不是收藏家，而是一位资深币圈玩家——NFT基金Metapurse的创始人Metakovan。他打着“让艺术品收藏更民主”的口号，发布了1000万枚代币。中标后，这些代币的价格从0.36美元一路飙升到了28美元。Metakovan通过关联交易，在这场竞拍中不仅赚到了噱头，扣除拍卖支付费用后，还大赚一笔。从市场目前的投机氛围和疯狂程度来看，市面上大多数NFT存在“噱头拉高价格”的现象，成交背后充满了各种炒作，或对敲交易（左手倒右手进行交易）。整个市场在过高的期望下被不断抬起，呈现出与当初“炒币”类似的场景，一旦热度下降，泡沫破裂时，NFT的资产价值会大幅下降。

　　然而，全球监管环境中尚未出台NFT法律规范，不受任何监管的NFT市场将成法律重灾区，庞氏骗局、洗钱犯罪、违禁品交易等犯罪行为极易发生。目前，NFT多是通过区块链创作而成的数字资产，由于缺乏官方明确的指引和监管规则，自媒体宣传报道存在严重的夸大和误导问题，有可能出现将艺术价值不高的作品上链包装，结合艺术品投资、股权众筹等概念的新技术骗局。

　　此外，犯罪分子利用区块链账户和钱包的匿名性，通过高溢价的拍卖交易将赃款转手“洗白”。NFT兴起时间短，从交易价格的规律找到线索非常困难，NFT市场很容易成为“洗钱”的温床。

　　在国家严厉控制比特币等虚拟货币的挖矿和交易炒作时，NFT的快速升温和大规模投资，存在巨大风险隐患。无论如何营销造势，NFT只是一项技术，如何能避免被恶意炒作，发挥它实际的价值，是当前最值得关注的事情。

　　因此，监管部门需要厘清创新与恶意炒作的边界，尽早划清红线，加强对NFT的认知和监管，出台相关数字商品的行业发展规范指引。明确NFT的概念，加大对民众的投资者教育服务，强化交易平台的职责，提升NFT产品和交易的全流程监管水平，特别是对相关的虚假宣传、内部炒作、金融欺诈、违规转移资产和洗钱等进行严厉制裁，引导相关产业规范健康发展。

　　随着人类对数字资产所有权和产权的需求不断上升和发展，或许，借助NFT将会给娱乐、文化产业消费者带来革新性影响，同时，未来NFT将走向何方，值得我们期待。